“戰(zhàn)疫情穩(wěn)經(jīng)濟”經(jīng)濟學家和企業(yè)家系列訪談之四
疫情發(fā)生以來，貨幣政策加大了逆周期調(diào)節(jié)力度，一方面超預期提供流動性，確保銀行體系和貨幣市場流動性的充裕，另一方面通過低成本的專項再貸款，對重點抗擊疫情的企業(yè)提供精準的優(yōu)惠資金支持。下一步貨幣政策將如何發(fā)力？還有哪些政策工具可能運用？針對上述問題，國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼接受了《經(jīng)濟參考報》記者專訪。
董希淼表示，疫情發(fā)生以來，多項金融支持政策出臺，及時、全面、有力、針對性較強，穩(wěn)定了金融市場運行和信心，有效地支持了疫情防控工作。展望未來，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，全面降準和定向降準都是可能的政策選項，下調(diào)存款基準利率也存在必要性。
董希淼說，從歷史經(jīng)驗來看，在面對重大突發(fā)事件的沖擊時，各國央行普遍采取強有力的應對措施。如2011年日本“3·11”地震后，日本央行通過公開市場操作向金融市場注入資金，同時實施了規(guī)模巨大的金融資產(chǎn)購買計劃。“此次疫情發(fā)生后，中國人民銀行等采取了多方面措施，加大逆周期調(diào)節(jié)強度，保持流動性合理充裕，如2月3日和4日，央行罕見地提前預告公開市場操作并且連續(xù)兩天開展逆回購操作，超預期地向市場投放流動性1.7萬億元。在疫情防控關鍵時期，此舉傳遞了央行呵護市場的積極信號，金融市場在短暫波動后迅速趨于穩(wěn)定。”他說。
與此同時，央行設立3000億元專項再貸款，精準支持直接參與抗擊疫情的企業(yè)；通過政策利率下行促進貸款實際利率水平明顯下降：2月來，無論是逆回購還是中期借貸便利（MLF）中標利率，均下調(diào)10個基點。2月20日貸款市場報價利率（LPR）也實現(xiàn)“雙降”，1年期LPR與1月相比下降10個基點到4.05%，5年期以上LPR下降5個基點到4.75%。“上述舉措及時有力，針對性強，有效地支持了疫情防控工作，也體現(xiàn)了貨幣信貸政策靈活適度的調(diào)控方向。”董希淼說。
董希淼還表示，疫情發(fā)生后，金融市場運行比較平穩(wěn)，并未出現(xiàn)較大動蕩，銀行針對居民和企業(yè)的基本金融服務也未受到較大影響。“自動轉存、遠程還款和續(xù)貸等業(yè)務都能在線上很便捷地操作和完成，這得益于銀行業(yè)這些年在金融科技方面的持續(xù)投入。在這次突發(fā)事件中，金融科技彰顯出力量。可以預期的是，未來金融服務方式的變革將更快，‘非接觸銀行’或將成為新的服務模式。”他說，金融管理部門可適度放寬遠程開戶、互聯(lián)網(wǎng)貸款等方面政策。
2月23日召開的統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作部署會議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度，用好已有金融支持政策，適時出臺新的政策措施。25日，國務院常務會議決定增加再貸款、再貼現(xiàn)額度5000億元。展望未來，董希淼認為，應將階段性政策與長期性政策、針對性措施與普適性措施相結合，全面降準和定向降準都是可能的政策選項。
記者27日從國務院聯(lián)防聯(lián)控機制新聞發(fā)布會上獲悉，央行下一階段將“擇機定向降準”。“降準可以說是‘一箭三雕’，首先可以釋放長期流動性，其次可以降低銀行的負債成本，再次可以向市場傳遞強烈的穩(wěn)定預期信號。除了全面降準，也可以對受疫情影響較大的中小銀行實施定向降準，增加再貸款、再貼現(xiàn)額度，這一方面可以更好地為中小銀行提供增量流動性支持，另一方面也符合‘三檔兩優(yōu)’的差別化存款準備金率政策框架。”董希淼說，鑒于疫情突然暴發(fā)，2020年內(nèi)降準的次數(shù)可能比此前預期的還要再多一些，或可達到三至四次。2019年1月央行調(diào)整普惠金融定向降準考核標準，董希淼建議在此基礎上繼續(xù)優(yōu)化，適當降低第二檔達標要求，讓更多銀行享受政策優(yōu)惠。
針對近期市場熱議的存款基準利率是否下調(diào)這一問題，董希淼表示，下調(diào)存款基準利率的必要性是存在的。董希淼表示，疫情發(fā)生后，銀行業(yè)機構紛紛采取措施，在資金匯劃、信貸供給、財物捐贈等方面有效地支持了疫情防控工作，彰顯了與實體經(jīng)濟共克時艱的擔當和精神。但與此同時，銀行業(yè)普遍采取下調(diào)利率、減免利息等措施，將對全年盈利增長造成影響，長期來看，也會影響銀行服務實體經(jīng)濟的意愿。“下調(diào)存款基準利率可直接降低銀行的負債成本。與此同時，有助于引導儲蓄存款進一步流向資本市場，也能起到穩(wěn)定金融市場的作用。”他說。
不過，降低存款基準利率是把“雙刃劍”，利率走低可能推動儲蓄率下降，加劇存款分流。董希淼認為，對中小銀行而言，更重要的是幫助拓寬負債渠道，豐富負債來源，并允許采取更有彈性的存款利率浮動空間。
除了貨幣政策，董希淼表示，金融監(jiān)管政策也有必要作出一些調(diào)整。他表示，金融監(jiān)管部門應盡快調(diào)整不良貸款率等監(jiān)管指標和“兩增兩控”等考核要求，為金融機構服務中小企業(yè)創(chuàng)造更好的條件。“疫情發(fā)生以來，中小企業(yè)受到一定沖擊，這些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生困難將對銀行尤其是中小銀行的存量資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響。同時，銀行業(yè)在疫情嚴重地區(qū)加大了信貸投放力度，這部分信貸投放準入門檻有所降低，審批流程相對更快，未來可能會對銀行的新增信貸質(zhì)量形成壓力。在這種情況下，金融監(jiān)管部門應在保持不良貸款認定標準不變的情況下，進一步提高銀行尤其是中小銀行的不良貸款率容忍度，適當放寬小微企業(yè)貸款考核要求。”他說。
董希淼還建議，監(jiān)管部門和商業(yè)銀行應在考核中進一步細化并落實好容錯糾錯和盡職免責等措施，努力創(chuàng)造“愿貸”“敢貸”的良好氛圍，提高首貸率和續(xù)貸率，為各地復工復產(chǎn)、春耕備耕等提供全面的金融服務。