今年二季度以來，伴隨著對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面回升向好的預(yù)期不斷強(qiáng)化以及流動(dòng)性的改善，越來越多的全球資本正在把目光投向包括A股市場(chǎng)在內(nèi)的中國(guó)資產(chǎn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，顯著的估值優(yōu)勢(shì)、回升向好的經(jīng)濟(jì)以及資本市場(chǎng)自身的改革發(fā)展，正使得A股的投資價(jià)值越發(fā)明顯。
中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)突出
進(jìn)入二季度，包括港股在內(nèi)的中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，引發(fā)投資者關(guān)注。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年4月，上證指數(shù)和深證成指單月分別上漲2.09%和1.98%，均為連續(xù)第三個(gè)月上漲。港股市場(chǎng)表現(xiàn)得更為強(qiáng)勢(shì)。恒生指數(shù)今年2月以來單月上漲幅度分別達(dá)到了6.63%、0.18%和7.39%，恒生科技指數(shù)同期漲幅分別達(dá)14.16%、1.35%和6.42%。進(jìn)入5月以來，市場(chǎng)上漲趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化，“五一”期間，恒生指數(shù)在兩個(gè)交易日中再度上漲了4.01%。
在美股市場(chǎng)，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自4月22日以來，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩周上漲，周漲幅分別達(dá)到8.84%和5.53%。成分股中，阿里巴巴在兩周中累計(jì)上漲17.75%，百度累計(jì)上漲19.32%。
從資金流向上來看，以互聯(lián)互通機(jī)制為例，4月26日，北向資金凈流入224.5億元，為2014年互聯(lián)互通機(jī)制開通以來最大單日凈買入額。4月26日當(dāng)周，北向資金凈買入規(guī)模達(dá)到257.96億元，近三個(gè)月來，北向資金累計(jì)凈買入規(guī)模則達(dá)941.93億元。
對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，國(guó)金證券認(rèn)為，近日，中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)尤其是港股表現(xiàn)出較為明顯的反彈，其邏輯的共性都來自“流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)”，區(qū)別則是在于“流動(dòng)性來源”各異。港股流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)背后是全球資本流向類美元資產(chǎn)避險(xiǎn)，而A股流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)背后更多應(yīng)是對(duì)央行購買債券釋放顯著流動(dòng)性的期待。銀河證券則表示，流動(dòng)性是港股市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)鍵影響因素，資金面環(huán)境改善帶動(dòng)市場(chǎng)回暖，房地產(chǎn)政策預(yù)期改善提振市場(chǎng)信心。
基本面改善預(yù)期強(qiáng)化
除了流動(dòng)性因素外，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，基本面持續(xù)向好是中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁的核心驅(qū)動(dòng)因素。4月30日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，今年以來，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，各地區(qū)各部門鼓足干勁抓經(jīng)濟(jì)，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素增多，動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)，社會(huì)預(yù)期改善，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，呈現(xiàn)增長(zhǎng)較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)效向好的特征，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，開局良好、回升向好是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特征和趨勢(shì)，要增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的信心。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國(guó)實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)5.3%，增速較2023年和2023年四季度均加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月制造業(yè)PMI指數(shù)（制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）為50.4%，連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。總體來看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于溫和復(fù)蘇階段，往后看，隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的不斷修復(fù)，預(yù)計(jì)后續(xù)將會(huì)延續(xù)回升向好的趨勢(shì)。
亞洲開發(fā)銀行近日發(fā)布的《2024年亞洲發(fā)展展望》報(bào)告稱，亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，并上調(diào)了今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。實(shí)際上，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局，持續(xù)回升向好，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超出市場(chǎng)預(yù)期，在此背景下，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。
高盛日前將中國(guó)今年全年GDP增速的預(yù)測(cè)從此前的4.8%上調(diào)至5.0%。高盛研究部宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)強(qiáng)大韌性，因此重新評(píng)估了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)并相應(yīng)調(diào)整了對(duì)中國(guó)實(shí)際GDP增速的預(yù)測(cè)。
摩根士丹利也將中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從4.2%上調(diào)至4.8%，這一調(diào)整基于中國(guó)出口量的強(qiáng)勁表現(xiàn)和增長(zhǎng)速度。摩根士丹利還提到，中國(guó)政府對(duì)供應(yīng)鏈升級(jí)的日益關(guān)注，預(yù)計(jì)也將推動(dòng)制造業(yè)的資本支出增加。花旗集團(tuán)日前則將中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估上調(diào)，全年增速預(yù)估則由4.6%上調(diào)至5%。
A股估值優(yōu)勢(shì)凸顯
伴隨著基本面改善預(yù)期的不斷強(qiáng)化，越來越多的外資機(jī)構(gòu)正在不斷看多做多包括A股在內(nèi)的中國(guó)資產(chǎn)。
瑞銀證券日前上調(diào)中國(guó)股票市場(chǎng)評(píng)級(jí)至超配。國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）最新報(bào)告則顯示，2024年3月，外國(guó)資金凈買入中國(guó)股票和債券分別達(dá)到17億美元和21億美元，這是去年6月以來首次出現(xiàn)中國(guó)股票和債券同時(shí)獲外資凈買入。據(jù)匯豐控股調(diào)查統(tǒng)計(jì)，超過90%的新興市場(chǎng)基金開始增持中國(guó)股市。
中金公司研究指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值不高，滬深300前向市盈率為10.1倍，依然明顯低于12.6倍的歷史均值水平，橫向及縱向?qū)Ρ热跃邆漭^好投資吸引力，市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)有限，隨著新“國(guó)九條”資本市場(chǎng)改革驅(qū)動(dòng)企業(yè)更加重視中長(zhǎng)期股東回報(bào)，以及國(guó)內(nèi)基本面逐步企穩(wěn)改善，市場(chǎng)中期機(jī)會(huì)仍然大于風(fēng)險(xiǎn)。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日收盤，按照整體法計(jì)算，上證A股的市盈率（TTM）為13.79倍，深證A股的市盈率為31.89倍，創(chuàng)業(yè)板的市盈率為45.90倍，均處于2019年以來的低位，縱向來看具有一定的估值優(yōu)勢(shì)。橫向?qū)Ρ葋砜矗瑖?guó)金證券研究顯示，同期美股估值水平方面，道瓊斯工業(yè)指數(shù)市盈率為25.40倍、標(biāo)普500為25.05倍、納斯達(dá)克為40.42倍，A股也具有一定的估值優(yōu)勢(shì)。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，從中長(zhǎng)期來看，當(dāng)前A股和港股已然處于歷史大底附近的位置。大量的國(guó)際資本重新流入港股，一方面體現(xiàn)了國(guó)際資本對(duì)于當(dāng)前港股以及A股投資價(jià)值的認(rèn)可，另一方面也推動(dòng)了A股和港股從底部逐步走出來。與此同時(shí)，新“國(guó)九條”發(fā)布，也為資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展打下了制度基礎(chǔ)。鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅、打擊欺詐發(fā)行以及其他財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，打造“三公”市場(chǎng)環(huán)境，都有利于推動(dòng)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期向上。
原標(biāo)題：多重積極因素疊加 全球資本關(guān)注中國(guó)資產(chǎn)
記者：吳黎華
責(zé)任編輯：關(guān)婧
網(wǎng)頁編輯：蘇偉